起句“往事只堪哀”，將全篇基調(diào)定出，并凝結(jié)到一個(gè)“哀”字上。這“哀”是如此深重，以至于“對(duì)景難排”。本來(lái)“對(duì)景難排”就在說(shuō)無(wú)人可以傾訴，只好獨(dú)自面對(duì)景物，希望能作排遣，在訴說(shuō)哀痛深重的同時(shí)，已有孤獨(dú)之意。由此拈出“難”，是說(shuō)孤苦之深，面對(duì)景物也無(wú)法排遣。更接以“秋風(fēng)庭院蘚侵階”，用苔蘚滿地寫無(wú)人造訪，用庭院秋風(fēng)寫空曠凄涼，景色已然寂寞，孤苦唯見深重。這樣便將人的孤獨(dú)寫得很具體，很形象，那內(nèi)心的哀傷，非但是“難排”，“對(duì)景”更是徒然增痛而已。時(shí)當(dāng)秋天，是枯索蕭瑟之季；身在庭院，有高墻圍困之難。而在這小院中，秋風(fēng)吹過(guò)，樹葉黃落，唯一的綠色就是蔓延生長(zhǎng)的苔蘚，那層暗綠一直爬到了進(jìn)入堂室的臺(tái)階上，看著令人心酸。劉禹錫的《陋室銘》有“苔痕上階綠，草色入簾青”的名句，表現(xiàn)高逸脫俗的文人雅趣。這里寫苔蘚，是說(shuō)生活的孤寂，在寒瑟的秋天雖然有這一點(diǎn)綠色，卻是長(zhǎng)年沒有人行走的痕跡，尤增悲哀。于是作者“一任珠簾閑不卷”，既然“終日”都無(wú)人來(lái)。“一桁”寫索性，不是痛快的豪放，而是無(wú)奈的放棄。“閑”寫門簾長(zhǎng)垂的狀態(tài)，實(shí)指自己百無(wú)聊賴的生活處境，既不是“一簾風(fēng)月閑”（《長(zhǎng)相思》）的悠閑，也不是“同醉與閑平，詩(shī)隨羯鼓成”（《菩薩蠻》）的閑散。上片就眼前景物而寫孤苦的凄涼心境。

　　下片轉(zhuǎn)折而起，以“金鎖已沉埋，壯氣蒿萊”悲悼國(guó)家破滅、身陷為虜?shù)脑庥觥Ｏ氘?dāng)年，身為君主，群臣俯首，宮娥簇?fù)恚羞^(guò)頤指氣使的威嚴(yán)，有過(guò)春花雪月的風(fēng)流，而所有的繁華與富貴都一起隨著金陵的陷落而煙消云散，化為了烏有。此時(shí)徘徊庭院，往事無(wú)限，看秋夜天高，秋月澄明，那金陵城中，“雕欄玉砌應(yīng)猶在”，卻不再是往日的氣象。南唐已破滅，君主成囚虜，秋月還是那輪秋月，只是“空照秦淮”而已。這里的“玉樓瑤殿影”，可以分作兩層理解。第一層是指秦淮河邊的舊時(shí)宮苑，映照在月光下，投影在河水中，卻是有樓影而無(wú)人影，重在一個(gè)“照”字。第二層是指神話傳說(shuō)中的月宮，華麗壯觀卻虛無(wú)縹緲，就像此刻記憶中的故國(guó)宮苑，重在一個(gè)“空”。就第一層講，作者是憑著想象回到舊地，就第二層講，則作者是在當(dāng)?shù)赝露b寄哀思。這兩層意思就將一人而兩地的情思通過(guò)一輪秋月糅合到一起，“空照”不僅在秦淮的樓閣，也在汴京的人一心。“空照”的感受中有無(wú)盡的心酸與哀苦。

　　這首詞寫當(dāng)前的孤寂，與往日的繁華相對(duì)，不過(guò)不是直接道出，而是借景抒情。上片景色“秋風(fēng)庭院蘚侵階”，寫得寒瑟凄慘；下片景色“晚涼天凈月華開”，雖然清冷，卻是一片澄明。這兩處景色，一明一暗，又一在白日，一在夜晚，就構(gòu)成了雙重的聯(lián)系。在格調(diào)上是現(xiàn)在與過(guò)去的對(duì)比，在時(shí)間上則是日以繼夜的相承。因此，“對(duì)景難排”不僅是說(shuō)眼前景，而且是指所有的景物，無(wú)論四季，無(wú)論日夜，都不能為孤苦的作者排遣悲哀，不說(shuō)“往事只堪哀”，用其他的話也是無(wú)法表達(dá)出悲哀的。