浪漫主義詩歌的突出特點是想象奇特。在這首詩中，詩人夢中上天，下望人間，也許是有過這種夢境，也許純然是浪漫主義的構想。

　　開頭四句，描寫夢中上天。第一句“老兔寒蟾泣天色”是說，古代傳說，月里住著玉兔和蟾蜍。句中的“老兔寒蟾”指的便是月亮。幽冷的月夜，陰云四合，空中飄灑下來一陣凍雨，仿佛是月里玉兔寒蟾在哭泣似的。第二句“云樓半開壁斜白”是說，雨飄灑了一陣，又停住了，云層裂開，幻成了一座高聳的樓閣；月亮從云縫里穿出來，光芒射在云塊上，顯出了白色的輪廓，有如屋墻受到月光斜射一樣。第三句“玉輪軋露濕團光”是說，下雨以后，水氣未散，天空充滿了很小的水點子。玉輪似的月亮在水汽上面輾過，它所發出的一團光都給打濕了。以上三句，都是詩人夢里漫游天空所見的景色。第四句則寫詩人自己進入了月宮。“鸞佩”是雕著鸞鳳的玉佩，這里代指仙女。這句是說：在桂花飄香的月宮小路上，詩人和一群仙女遇上了。這四句，開頭是看見了月亮；轉眼就是云霧四合，細雨飄飄；然后又看到云層裂開，月色皎潔；然后詩人飄然走進了月宮；層次分明，步步深入。

　　下面四句，又可以分作兩段。“黃塵清水三山下，更變千年如走馬。”是寫詩人同仙女的談話。這兩句可能就是仙女說出來的。“黃塵清水”，換句常見的話就是“滄海桑田”：“三山”原來有一段典故。葛洪的《神仙傳》記載說：仙女麻姑有一回對王方平說：“接待以來，已見東海三為桑田；向到蓬萊，水又淺于往日會時略半耳。豈將復為陵陸乎？”這就是說，人間的滄海桑田，變化很快。“山中方七日，世上已千年”，古人往往以為“神仙境界”就是這樣，所以詩人以為，人們到了月宮，回過頭來看人世，就會看出“千年如走馬”的迅速變化了。

　　最后兩句，是詩人“回頭下望人寰處”所見的景色。“齊州”指中國。中國古代分為九州，所以詩人感覺得大地上的九州猶如九點“煙塵”。“一泓”等于一汪水，這是形容東海之小如同一杯水被打翻了一樣。這四句，詩人盡情馳騁幻想，仿佛他真已飛入月宮，看到大地上的時間流逝和景物的渺小。浪漫主義的色彩是很濃厚的。

　　李賀在這首詩里，通過夢游月宮，描寫天上仙境，以排遣個人苦悶。天上眾多仙女在清幽的環境中，你來我往，過著一種寧靜的生活。而俯視人間，時間是那樣短促，空間是那樣渺小，寄寓了詩人對人事滄桑的深沉感慨，表現出冷眼看待現實的態度。想象豐富，構思奇妙，用比新穎，體現了李賀詩歌變幻怪譎的藝術特色。