這是晏殊詞中最為膾炙人口的篇章。此詞雖含傷春惜時之意，卻實為感慨抒懷之情。詞之上片綰合今昔，疊印時空，重在思昔；下片則巧借眼前景物，重在傷今。全詞語言圓轉(zhuǎn)流利，通俗曉暢，清麗自然，意蘊深沉，啟人神智，耐人尋味。詞中對宇宙人生的深思，給人以哲理性的啟迪和美的藝術(shù)享受。

　　起句“一曲新詞酒一杯，去年天氣舊亭臺。”寫對酒聽歌的現(xiàn)境。從復(fù)疊錯綜的句式、輕快流利的語調(diào)中可以體味出，詞人面對現(xiàn)境時，開始是懷著輕松喜悅的感情，帶著瀟灑安閑的意態(tài)的，似乎主人公十分醉心于宴飲涵詠之樂。的確，作為安享尊榮而又崇文尚雅的“太平宰相”，以歌侑酒，是作者習于問津、也樂于問津的娛情遣興方式之一。但邊聽邊飲，這現(xiàn)境卻又不期然而然地觸發(fā)對“去年”所歷類似境界的追憶：也是和“今年”一樣的暮春天氣，面對的也是和眼前一樣的樓臺亭閣，一樣的清歌美酒。然而，似乎一切依舊的表象下又分明感覺到有的東西已經(jīng)起了難以逆轉(zhuǎn)的變化，這便是悠悠流逝的歲月和與此相關(guān)的一系列人事。此句中正包蘊著一種景物依舊而人事全非的懷舊之感。在這種懷舊之感中又糅合著深婉的傷今之情。這樣，作者縱然襟懷沖澹，又怎能沒有些微的傷感呢？于是詞人不由得從心底涌出這樣的喟嘆：“夕陽西下幾時回？”夕陽西下，是眼前景。但詞人由此觸發(fā)的，卻是對美好景物情事的流連，對時光流逝的悵惘，以及對美好事物重現(xiàn)的微茫的希望。這是即景興感，但所感者實際上已不限于眼前的情事，而是擴展到整個人生，其中不僅有感性活動，而且包含著某種哲理性的沉思。夕陽西下，是無法阻止的，只能寄希望于它的東升再現(xiàn)，而時光的流逝、人事的變更，卻再也無法重復(fù)。細味“幾時回”三字，所折射出的似乎是一種企盼其返、卻又情知難返的紆細心態(tài)。

　　下片仍以融情于景的筆法申發(fā)前意。“無可奈何花落去，似曾相識燕歸來。”為天然奇偶句，此句工巧而渾成、流利而含蓄，聲韻和諧，寓意深婉，纏綿哀感，用虛字構(gòu)成工整的對仗、唱嘆傳神方面表現(xiàn)出詞人的巧思深情，宛如天成，也是這首詞出名的原因。但更值得玩味的倒是這一聯(lián)所含的意蓄。花的凋落，春的消逝，時光的流逝，都是不可抗拒的自然規(guī)律，雖然惋惜流連也無濟于事，所以說“無可奈何”，這一句承上“夕陽西下”；然而這暮春天氣中，所感受到的并不只是無可奈何的凋衰消逝，而是還有令人欣慰的重現(xiàn)，那翩翩歸來的燕子不就像是去年曾此處安巢的舊時相識嗎？這一句應(yīng)上“幾時回”。花落、燕歸雖也是眼前景，但一經(jīng)與“無可奈何”、“似曾相識”相聯(lián)系，它們的內(nèi)涵便變得非常廣泛，意境非常深刻，帶有美好事物的象征意味。惋惜與欣慰的交織中，蘊含著某種生活哲理：一切必然要消逝的美好事物都無法阻止其消逝，但消逝的同時仍然有美好事物的再現(xiàn)，生活不會因消逝而變得一片虛無。只不過這種重現(xiàn)畢竟不等于美好事物的原封不動地重現(xiàn)，它只是“似曾相識”罷了。滲透在句中的是一種混雜著眷戀和悵惆，既似沖澹又似深婉的人生悵觸。唯其如此，此聯(lián)作者既用于此詞，又用于《示張寺丞王校勘》一詩。“小園香徑獨徘徊”，即是說他獨自一人在花間踱來踱去，心情無法平靜。這里傷春的感情勝于惜春的感情，含著淡淡的哀愁，情調(diào)是低沉的。

　　此詞之所以膾炙人口，廣為傳誦，其根本的原因于情中有思。

　　詞中似乎于無意間描寫司空見慣的現(xiàn)象，卻有哲理的意味，啟迪人們從更高層次思索宇宙人生問題。詞中涉及到時間永恒而人生有限這樣深廣的意念，卻表現(xiàn)得十分含蓄。